财小圈日记
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作者 |唐曜华
新媒体编辑丨 实习生 杨琛琦
最近债券涨疯了，机构“抢跑”交易跨年行情，债市利率快速下行。1年期国债收益率跌破1%，10年期国债收益率月初就跌破2%了。一个并不冷门的理财界小知识：债券收益率下跌对应就是债券价格上涨，这就意味着近期咱们投资者拥有了一次赚金币的小机会！
4.12%PK1.18%
财小圈看了下之前两次在银行APP买的柜台债券，一次是今年6月21日买的政策性银行国开行发行的“20国开05”，债券到期日是2030年3月10日，买入全价是105.6749元，对应的持有到期收益率2.1656%。
当时刚买入是时候，财小圈想着如果债券价格跌了，大不了我就持有到期，这笔钱也打算放几年。今天看了下12月23日的客户参考卖出全价是109.9193元，算了下如果这时候卖出的话收益率是4.02%（未考虑费用），年化的话高达8%以上！是不是有点可观！
还有一次在10月9日买了另一家政策性银行的债券（就不透露名字了），到目前已经持有2个多月，现在市值相比当时的买入金额也上涨了2.02%。这个收益率年化后也很炸裂了——妥妥10%的收益了。
我再看了下我持有的一只双月开固收类理财产品，近6个月收益率是1.18%，年化后也只有2.28%。我之前还持有另外一只最少持有期180天的固收类产品（主要投资低波资产），购买日期是今年6月15日，上周正好持有满180天了，12月16日我就赶紧赎回了，算了一下持有半年收益率只有1.11%，年化下来也只比货币基金高了一点点。这我只能评价为“鸡肋”式投资了，真是食之无味。
这样的相比之下，我直接持有债券的收益率高很多。当然了，可能因为财小圈选的理财产品不好，导致我的理财收益没跑赢我的债券投资收益。
两种理财方式孰优孰劣？
固收类理财产品虽然大部分资产也投资债券，但是跟我们直接买债券还是有一些区别，比如它要留一些高流动性资产（比如现金和银行存款）应对赎回，在市场波动比较大、赎回压力大的时候，有时候不排除还要低位甩卖债券换取现金应对投资者赎回。现在很多固收类理财产品还会适当配置一点衍生品对冲利率风险。而且理财产品投资债券的时候是分散投资的，买一揽子债券，不同品种进行搭配，这样更有利于分散风险。
个人投资债券的话，可能不会选那么多债券，对风险的判断也没有机构那么专业，所以最好买国债、政策性银行债、地方债等利率债，风险相对低一点。
个人投资债券的好处是，应对市场波动的时候可能更淡定一些，如果跌了大不了持有到期，因为每年付你的利息收入是确定的，收益率可以参考你买的时候看到的买入到期收益率。但是如果价格波动太大、可能也会影响你的持有心态，如果担心风险也可以中途卖出。持有债券最大的风险是发债企业没钱还债了，如果出现这种情况投资者的钱可能“打水漂”。所以如果你是个喜欢稳妥的投资者，那么更适合买低风险的债券。
还要考虑期限的问题。如果是打算持有到期，在选择债券的时候就要看剩余期限，需要考虑在债券到期前是不是都不需要用到这笔钱？否则如果这笔钱如果临时要用就需要中途卖出债券，中途卖出的话就要承受债券价格波动的风险了，可能亏也可能赚。
现在因为整个市场上的债券收益率都比较低了，要想收益率稍微高一点要买期限长一点的债券，但是也要注意期限越长的债券价格波动可能越大，这一点也要考虑。说到底，理财产品跟直接投债券的区别，就好比买股票还是买股票型基金，二者并不冲突，都可以作为配置的选择。如果不懂债券，玩不来债券，还是买固收类理财产品更好。
债券利率下太快以后也可能超前透支预期、积累一定风险。最近监管又开始提示风险了，以往历次提示风险后债市会有调整（下跌）压力。今天有中小机构因为扰乱市场价格被央妈处罚了，债市已经有一些降温了。想配置一些债券的投资者可以等待更好的时机，等到市场恐慌的时候买，可能还能“捡到”收益率稍微高一点的债券。
风险提示：本文提到的产品、债券不代表推荐，理财有风险，投资需谨慎。
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